Регулятор снизил ключевую ставку до 15,5% и ухудшил прогноз по инфляции на 2026 год. Окончательные выводы о масштабах налогового эффекта будут сделаны по итогам первого квартала
Обновлено в 20:25
Пик влияния НДС на цены уже пройден. Об этом заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина, объясняя решение регулятора снизить ключевую ставку на 0,5 процентного пункта, до 15,5% годовых.
По ее словам, сейчас годовая инфляция ниже прогнозов ЦБ на начало года. «Сейчас у нас больше уверенности в том, что мы можем продолжить снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях», — сказала Набиуллина.
Окончательные выводы о том, исчерпан ли эффект от повышения НДС, можно будет сделать после появления статистики за первый квартал. «Будем надеяться, что пик инфляционных ожиданий тоже пройден», — добавила глава ЦБ.
«По недельной статистике видно, что за месяц цены существенно выросли. Основная причина — это ожидаемый перенос повышения НДС в цены, но эффект от него оказался более сильным и концентрированным в январе, чем от аналогичного повышения налога в 2019 году. Большинство компаний не переносили повышение налога в цены в конце прошлого года, а сделали это в начале текущего. Поэтому основной вклад этого фактора пришелся на январь. Для некоторых экспертов январские недельные данные стали неожиданностью и были восприняты как свидетельство устойчивого ускорения инфляции. Однако, по нашей оценке, замедление в конце прошлого года и ускорение в начале текущего носили разовый характер. Январь фактически перетянул инфляцию с прошлого года. Сейчас годовая инфляция находится на уровне 6,3%. И это немного ниже нашего прогнозного интервала 6,5-7% — того, что мы ожидали на начало этого года. Таким образом, инфляционная динамика в целом развивается в рамках этого сценария. Просто мы пришли к текущей точке не плавно, а через замедление в ноябре, декабре и последующее ускорение в январе. Это перераспределение привело к более низкой инфляции в прошлом году. В текущем же с учетом этого мы повысили ее прогноз до 4,5-5,5%. Остается вопрос, полностью ли уже исчерпан эффект от повышения НДС. Окончательно ответить на него можно будет только после получения данных за первый квартал. Пока мы видим, что пик роста цен пришелся на первые две недели января, тогда как во второй половине месяца ценовая динамика затухала. Что касается риска вторичных эффектов для инфляции от налоговых мер, пока такие риски не выросли».
По ее словам, одной из причин высокой инфляции в январе стал рост цен на овощи и фрукты. Они повысились из-за увеличения затрат тепличных хозяйств на отопление. Конкретно об огурцах, которые подорожали сильнее всего, глава регулятора не говорила, но всем было понятно, о чем идет речь. Потом журналисты задали главе ЦБ отдельный вопрос о погоде и инфляции. Эльвира Набиуллина ответила подробно:
«Погода, конечно, сильно влияет. Действительно, колебания погоды влияют на колебания цен на продовольственном рынке. Прежде всего мы видим, что цены на продовольствие гораздо более подвержены значительным колебаниям, чем цены на непродовольственные товары. Мороз. В январе вырастают издержки на отопление теплиц. Это достаточно быстро переносится в цены. С другой стороны, снежная зима — это обычно хорошо для урожая. Поэтому виды на урожай на этот год пока позитивные. В целом от погоды зависит урожайность. И не только. Как говорят специалисты, и на животноводство может оказывать влияние жара в те или иные месяцы. Поэтому погода влияет на инфляцию. И, к сожалению, такие колебания неизбежны. Это есть во всех странах. И, кстати, на цены на продовольствие в отдельных странах, если это открытые рынки, влияет не только погода в своей стране, но и то, как в мире происходят изменения продовольственных цен. Но если денежно-кредитная политика, вернемся к денежно-кредитной политике, справляется с задачей поддержания низкой инфляции, то эти колебания из года в год, которые, к сожалению, неизбежны, не будут приводить к систематическому росту цен на эту группу товаров».
Регулятор ухудшил прогноз по инфляции. Рост цен на конец года ожидается в диапазоне 4,5-5,5%. В прежнем прогнозе было 4-5%.
В соответствии с базовым сценарием ЦБ средняя ключевая ставка в текущем году составит 13,5-14,5%. По словам Набиуллиной, в обновленном прогнозе обеспечение устойчивого возвращения инфляции к цели потребует немного более высокой ставки в следующем году — в размере 8-9%.