Совет директоров Банка России 24 апреля примет решение по ключевой ставке. Сейчас ставка составляет 15%, есть все основания полагать, что показатель снизится до 14,5%
Банк России 24 апреля проведет очередное заседание по ключевой ставке. Будет ли она снижена до 14,5% годовых? Чего на самом деле ждать от ЦБ? На котировки каких компаний повлияет новый налог на сверхдоходы? И какие еще события будут определять процессы на российском фондовом рынке? Об этом и не только — директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики «Ф-Брокер» Александр Тимофеев.
Событие недели
Какого решения мы ожидаем от Банка России на сегодняшнем заседании? Стоит ожидать снижения на 50 пунктов, потому что по итогам прошлого заседания Банк России четко указал, как он будет оценивать дальнейшую целесообразность снижения ставок. Первое — это устойчивое замедление инфляции. Второе — динамика инфляционных ожиданий, то есть как инфляцию воспринимает население. И третье, самое расплывчатое — риски со стороны внутренних и внешних факторов. По итогам марта годовая инфляция, по данным Росстата, замедлилась. Инфляционные ожидания также опустились и составляют ниже 13% минимум за последний год. Со стороны внешних факторов наблюдаются достаточно существенные риски, потому что текущее укрепление рубля и вообще возможное продолжение тренда по его укреплению могут внести некоторый дисбаланс в режим экспорта-импорта. Но это самый размытый тезис, и все-таки это скорее играет в пользу ЦБ. Таким образом, все три таргета, которые Банк России указывал как основные для принятия решения о ставке, говорят о том, что ставку все-таки снижать надо. Другое дело, что на фоне больших опасений по тому, что в случае перемирия в Персидском заливе рубль может развернуться, Банк России будет действовать очень осторожно и вряд ли пойдет на снижение больше, чем на 50 пунктов.
Облигации
Индекс RGBI уже стоит у годовых максимумов — около 120 пунктов. Рынок заранее заложил цикл снижения ставки, и, судя по всему, участники практически не сомневаются в том, что на сегодняшнем заседании, даже в базовом сценарии, мы увидим снижение на 50 пунктов. Сейчас вопрос заключается в том, что именно мы услышим сегодня от ЦБ. Если ЦБ ограничится заявлением о том, что ситуация непростая и темпы снижения могут быть пересмотрены, то, скорее всего, мы увидим очень ограниченный рост. Сценарий, в котором мы увидим попытки пробить значение 122 по индексу RGBI, произойдет лишь в том случае, если траектория снижения на ближайшие два заседания покажется лучше ожиданий.
Акции
Министерство финансов Российской Федерации рассматривает возможность введения нового налога на сверхприбыль для покрытия дефицита бюджета. Какие компании могут попасть под новый налог и как это скажется на их котировках? Из того, что мы сейчас видели в рамках контролируемых утечек информации, — отдельные сырьевые компании и крупные банки. Скорее всего, под отдельными сырьевыми компаниями имеются в виду компании «Полюс» и «Норильский никель». Среди банков фигурируют ВТБ, Сбербанк, потому что все последние новости так или иначе были связаны с рекордными прибылями за первые три месяца 2026 года. Что касается отдельных сырьевых компаний, у них практически нет шансов не уплатить сейчас этот налог. Вопрос заключается в следующем: речь идет о разовом сборе или же это будет некая регулярная история, в рамках которой компании будут постоянно платить 20% со сверхприбыли? В любом случае, и для «Полюса», и для «Норникеля» это станет плохой, очень негативной новостью в плане котировок. Что касается банков, кажется, что вопрос не решен до конца. Действительно, и ВТБ, и Сбербанк уже прогнозируют абсолютно рекордные прибыли по 2026 году. Во-первых, надо понимать, что компании не заработали радикально больше, чем в 2025 году. Просто в 2025 году Банк России вынуждал их наращивать резервы под проблемные кредиты. Сейчас проблемных кредитов стало меньше, а вследствие наращенных резервов банки могут показывать прибыль. Экономическая целесообразность изымать излишнюю прибыль у банков не через дивиденды, а именно через дополнительный налог кажется весьма сомнительной.
Появились новости о том, что одна из дочерних компаний Softline, а именно FabricaONE.AI, планирует выходить в апреле на Московскую биржу и привлечь в рамках IPO 2-3 млрд рублей. Компания позиционирует себя как разработчик прикладных решений в области искусственного интеллекта. Ранее российские разработчики и небольшие техрешения ориентировались на частный капитал и даже не планировали выход на биржу. Успешное IPO может достаточно серьезно изменить рынок с точки зрения того, что мы увидим целый ряд других компаний, которые точно так же попробуют привлекать деньги с рынка. Стоит обратить внимание на два момента. Компания планирует разместить на бирже всего 15% своих акций. Это очень маленький free-float. То есть это будет говорить о дефиците бумаги и очень высокой волатильности на старте. Если инвесторы действительно проявят интерес, то мы увидим очень большие объемы торгов в этой бумаге и потенциально большой рост.