Сейчас не время увлекаться сектором высокодоходных облигаций. Стоит сосредоточиться на диверсификации, и она позволит защитить портфель от любых неожиданностей, отмечает инвестбанкир
За последние пару дней десятки человек кинули мне новость о том, что аж 25% российского рынка облигаций балансирует на грани дефолта. Народ, естественно, спрашивает, что вообще с этим делать. Давайте я сразу вас успокою. В действительности все не так плохо. Во-первых, кто решил, что это 25%, а не 28% и не 23%? Если честно, определить количество ожидаемых дефолтов в процентах или объемах абсолютно невозможно. Для этого нет сегодня достаточных математических методов. Это все лишь оценки, догадки, и, на мой взгляд, реальность получше. Да, вероятность дефолтов правда выросла на фоне роста стоимости заимствования. Главное — стоимость рефинансирования, потому что для многих сегодня самая главная задача — это не взять долг, а рефинансировать свои долги. В итоге риск дефолта есть даже у очень надежных облигаций первого эшелона, но он, по нашим оценкам, составляет примерно 0,02-0,03%. И это ничтожно мало. Портфель, который состоит даже из нескольких таких бумаг, явно не несет угрозы.
Главное сегодня — это то, что высокая диверсификация позволяет снизить риски до минимальных значений. Например, в нашей стратегии России высокодоходные облигации, а у нас есть такая стратегия, хотя и были дефолты, но высокая диверсификация позволила достичь минимального ущерба по доходности в целом. В итоге заработали около 40% примерно за два года. Мне кажется, совсем неплохо.
Вот вам совет: увлекаться сектором высокодоходных облигаций сейчас точно не время. Не стоит увеличивать риск ради 3-4% дохода. Надежные облигации при этом по-прежнему дают очень достойный результат. Например, если вы не хотите связываться с корпоративными облигациями, — отлично. ОФЗ с дюрацией в три года могут дать примерно 8-12% роста цены. Плюс еще 13-15% в год за счет купонов, а долгосрочные выпуски на 12-15 лет потенциально могут принести рост 20%, а то и 25%, а может быть, и больше. С учетом купонов общая доходность составит и 30%, и, возможно, 35% годовых. Это тоже все вполне возможно. Подведу итог. Сейчас правда не время рисковать. Игра не стоит свеч. В то же время стоит сосредоточиться на диверсификации, и она позволит защитить портфель от любых неожиданностей. Я говорю не только о разных эмитентах, но и о том, чтобы держать разные инструменты портфеля. Например, те же самые фонды ликвидности.